Alors que les fonds négociés en bourse gagnent en popularité grâce à leur faible coût et à leur facilité d’achat et de vente, de plus en plus de sociétés de fonds proposent des FNB qui sont des dérivés de fonds existants, appelés “séries de FNB”. Une série de FNB est essentiellement une version négociée en bourse du portefeuille d’un fonds commun de placement traditionnel.
À la fin de 2024, 243 fonds au Canada étaient considérés comme des séries de FNB, selon Valeurs Mobilières TD. Ces séries de FNB détenaient 25,7 milliards de dollars d’actifs sous gestion, soit environ 5 % de l’ensemble du marché canadien des FNB. Parmi ces fonds, 50 ont été lancés en 2024 et 47 en 2023. En revanche, 15 offres de séries de FNB sont arrivées sur le marché en 2020.
Bien qu’il s’agisse encore d’une petite partie du marché, la croissance de ces offres reflète l’intérêt accru des investisseurs pour les FNB de manière plus générale. Leur popularité s’accroît en particulier parmi les sociétés de fonds qui cherchent à mettre sur le marché des versions FNB de fonds gérés activement et dotés d’un solide historique de performance. “Compte tenu de l’appétit pour les FNB, si vous avez un fonds commun de placement à succès, il est plus logique de lancer une série de FNB”, explique Lan Ahn Tran, analyste de recherche en gestion chez Morningstar.
Qu’est-ce qu’une série de FNB ?
À première vue, une série de FNB ressemble à n’importe quel autre FNB. Contrairement à un fonds commun de placement traditionnel, un FNB est négocié en bourse et peut être acheté et vendu comme une action tout au long de la journée. Cependant, avec une série de FNB, l’argent de l’investisseur est mis en commun dans le même portefeuille qu’un fonds commun de placement traditionnel.
Les frais facturés aux investisseurs dans les séries FNB sont généralement comparables à ceux de la série F de nombreux fonds communs de placement, qui sont conçus pour les comptes à honoraires proposés par les conseillers et ne comportent pas de commissions de suivi (comme pour les fonds de catégorie A), qui réduisent considérablement les rendements des investisseurs. Au lieu de cela, les investisseurs doivent payer toute commission pertinente lorsqu’ils achètent ou vendent le FNB par l’intermédiaire de leur compte de courtage.
Un virage vers la gestion active
À ce jour, 21 sociétés de FNB ont émis des séries de FNB. Purpose Investments et BMO Gestion mondiale d’actifs sont en tête, avec des parts respectives de 30 % et 20 % dans l’espace. Les FNB Evolve et Pimco suivent avec des parts respectives de 14 % et 12 %.
Alors que les FNB suivent traditionnellement des indices, de nombreuses nouvelles séries de FNB sont destinées à des stratégies gérées activement. Prenons l’exemple de BMO. “Les 22 séries que nous proposons sont gérées activement, et c’est le cas de la plupart des fournisseurs”, explique Erika Toth, responsable des FNB chez BMO. Elle ajoute que certaines stratégies peuvent consister en une collection de FNB, chacun suivant un indice spécifique ou obéissant à un algorithme de gestion automatisé.
Tran dit que cela reflète en partie la dynamique du marché, dans lequel le domaine immobilier pour les FNB passifs a en grande partie déjà été revendiqué : “Il n’y a pas beaucoup de parts de marché à gagner.
La TD souligne d’autres avantages des séries de FNB. Une série permet aux gestionnaires de fonds d’effectuer des transactions plus importantes, ce qui réduit les coûts fixes tels que les frais d’audit, de comptabilité et de dépôt réglementaire.
Du côté des investisseurs, étant donné que les versions fonds communs de placement de nombreuses séries précèdent leurs parts de FNB, leurs performances historiques peuvent permettre aux investisseurs de prendre des décisions plus éclairées. Prenons l’exemple de Evolve ETFs, qui a été fondé en tant que fournisseur de FNB, mais qui propose de nombreuses stratégies dans une structure de séries comprenant des fonds communs de placement. “Chaque stratégie correspond aux besoins d’investisseurs différents. J’ai des clients qui ne veulent pas acheter de FNB, mais uniquement des fonds communs de placement, et vice versa”, explique Elliot Johnson, directeur des investissements d’Evolve ETFs.
En outre, la base d’investisseurs s’est élargie, car de nombreux Canadiens investissent par l’intermédiaire de sociétés qui faisaient partie de l’Association canadienne des courtiers de fonds mutuels - aujourd’hui intégrée à un organisme d’autoréglementation connu sous le nom d’Organisme canadien de réglementation des investissements - et qui permettaient auparavant aux investisseurs d’accéder aux FNB.
Plus important encore, certaines sociétés de fonds jouent tout simplement la carte de la défense. Étant donné que les fonds communs de placement perdent de plus en plus d’actifs au profit des FNB, “nous nous attendons à ce que la tendance au lancement de séries de FNB se poursuive”, déclare Valeurs Mobilières TD.
Comment se comparent les rendements des séries de FNB ?
Selon Mme Toth, “les performances devraient être très similaires” entre les séries de FNB et les fonds communs de placement. Il peut y avoir de légères différences entre les rendements des deux types de fonds, en raison de l’impact de l'écart acheteur-vendeur des FNB (la différence entre ce qu’un investisseur paierait pour acheter des actions et le prix auquel elles peuvent être vendues) et du ratio des frais de transaction du fonds commun de placement.
Les frais constituent le principal facteur déterminant la performance relative entre les différentes séries. Ces frais mettent en évidence le coût pour les investisseurs des fonds communs de placement qui intègrent des frais pour rémunérer les commissions permanentes de vente des conseillers après que le fonds a déjà été acheté.
L’examen de trois séries de FNB d’Evolve, de Purpose et de BMO montre que la série de fonds communs de placement F et les versions de FNB se suivent de près. Le rendement sur un an du fonds Evolve Enhanced Yield Bond est de 4,49 % pour la version fonds d’investissement et de 4,47 % pour la version FNB.
Le BMO SIA Focused Canadian Equity ETF et le fonds commun de placement de la série F affichent tous deux un RFG de 0,83 % et leurs rendements ne varient que de 1 point de base pour les dernières périodes de un, trois et cinq ans. Toutefois, la série A du fonds BMO accuse un retard de 1,28 % sur la série à moindre coût pour une année, et de plus de 1 point de pourcentage par année pour les deux autres périodes.
Il en va de même pour la série A Purpose Credit Opportunities, qui facture aux investisseurs 2,12 % de leur argent, la série F avec un RFG de 1,0 %, et la série FNB avec des frais de 0,98 %. Les investisseurs de la série A ont obtenu un rendement de 12,76 % au cours de l’année écoulée, mais les investisseurs de la série FNB et de la série F ont empoché des rendements de plus de 13 %.
“Ceux qui ont des rendements mobiles différents ont des frais différents, et l’ampleur des différences de frais correspond à l’ampleur des différences de rendement”, explique Mme Tran.
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